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猪价有望反弹30%,后期中央或将再次启动猪肉收储?

2018-4-21   阅读数:586   来源:兽药招商   编辑:淼淼

  清明节过去了大半个月,猪价也在5.2元/斤左右僵持了半个月,猪价何时反弹成为养殖户们最关注的话题。

猪价有望反弹30%,后期中央或将再次启动猪肉收储?

  农业农村部:全年处于周期性下行通道,后期中央或将再次启动猪肉收储

  昨日,农业农村部发布3月份供需形势月报表示,3月份生猪价格下跌明显,规模以上企业生猪屠宰量明显高于上年同期,供给充裕,春节后消费转淡导致猪肉价格快速回落,猪肉销售不旺及屠宰企业压价加大了生猪价格跌幅,生 猪价格跌幅显著高于猪肉价格跌幅。

  当前猪价已经到达盈亏平衡点之下,下跌空间不大,但短期内消费难以有效提振,猪价还将 会低位震荡。一方面供给仍然相对较充裕,另外一方面猪肉消 费缺乏实质性提振。

  尽管中央收储冻猪肉 1 万吨,但因为数量 小,影响不大,后期或将再次启动。我国对美国进口猪肉产品 提高 25%关税以及国内猪价低位都将会显著降低猪肉及猪杂 碎进口,利好未来猪价。但由于生猪产能仍在扩张中,尚未出现实质性产能退出,短期内猪价可能维持低位波动,全年处于周期性下行通道。

  农业农村部市场与经济信息司司长唐珂在4月17日举行的新闻发布会上也表示,猪价继续大跌的可能性不大。唐珂表示,近期猪肉的快速下跌主要还是由市场的供需宽松的基本面决定的。

  供应面上,生猪产能处于高位,前期高价刺激了2016年、2017年生猪的补栏,特别是大型养殖企业产能扩张较快,使得今年以来猪肉市场供给明显增加,2018年1-2月生猪屠宰量为4037.6万头,同比增加了20.5%。

  从后期的走势看,由于市场供给充裕的局面,短期内仍将持续。预计今年的猪价总体处于周期性下降通道,呈低位振荡走势,但考虑到市场上大猪阶段性出清,以及部分养殖户因亏损开始淘汰落后的母猪产能,预计猪价继续大跌的可能性不大,建议养殖户密切关注市场形势,合理安排补栏和出栏。

  与农业农村部不同,证券机构对猪价走势表示乐观。

  国泰君安:反弹将于5月份平稳展开,6、7月份进入加速期,幅度超30%

  国泰君安预计反弹将于5月份平稳展开,6、7月份进入加速期,本轮反弹幅度有望超过30%,反弹高度有望达到14元/公斤左右,此前市场对全年均价悲观预期有望得到明显修复。

  从周期逻辑看:反弹5月启动,6、7月加速,反转尚早但底部渐近。短期角度:从近十年季节性统计规律看,5-8 月猪价通常环比上涨,平均上涨幅度超20%;历史复盘发现每次生猪养殖亏损期后都伴随着猪价较为明显上涨,反弹幅度达30%-60%。具体到2018年的反弹,5月份将平稳展开,6、7月份进入加速期,本轮反弹幅度有望超过30%,反弹高度有望达到14元/公斤左右,此前市场对全年均价的悲观预期有望得到明显修复。

  中期角度:预计2018全年均价处于13.5元/公斤左右,全年行业整体仍可实现小幅盈利,行业整体产能大幅去化动力不足,2019年随着供给快速释放、饲料成本提升,产能有望加速去化,周期价格底部拐点渐近。站在3年期的视角,当前价格已经跌破中小养殖户现金成本,接近不少规模户的现金成本,**价格位置处于底部区域,价格下行空间已经不大。

  国泰君安认为,放眼未来5 年,养猪工业化浪潮对传统养猪业替代,才是更应该关注到的产业趋势,环保、资金、土地、技术等养猪门槛大幅提升是最应该重视到的变化,以资源稀缺品而非大宗商品角度看养猪是最应有的态度。

  我国生猪养殖行业市场规模达万亿以上,而2017 年我国前五大养猪企业市占率仅为5%左右,行业表现为明显的“大行业、小公司”格局,2016 年以来,牧原、天邦、正邦、温氏等传统大型养殖上市公司,以及新希望等饲料公司抓住产业发展机遇,快速的跑马圈地已经反映为2017 年出栏量的高速增长。

  当前行业门槛较以往显著提升,大型规模场较其他养殖主体的优势持续扩大,未来整体出栏量有望实现每年30%-40%左右的高速增长,2018 年大型规模场整体市占率有望提升至10%以上。未来5 年大型规模场将迎来高ROE 与高CAGR 并行的黄金时期。

  安信证券:4月-8月生猪供应收缩,反弹到6.5-7.5元/斤

  安信证券同样看好二季度猪价反弹机会,据跟踪的饲料销量显示,17年10月至18年2月份仔猪饲料销量环比持续下降,主要原因预计为冬季仔猪存活率较低,导致仔猪存栏有所下降。仔猪饲料销量是判断生猪出栏量的先行指标,仔猪出生至生猪出栏约6个月,因此**生猪出栏量约6个月,因此2018年4月份至8月份生猪供应预计小幅收缩,预计猪价将迎反弹。截止4月2日,生猪均价约10.5元/公斤,根据历史经验,判断本轮猪价反弹幅度有望达30%左右空间,到13-15元/公斤。

  据统计,目前规模化养殖场(年出栏500头以上)占国内产能的50%,较5年前规模化养殖程度提高了约10%。据USDA 统计,美国年出栏超过5000头的生猪养殖场占美国国内存栏的62%,我国规模化养殖程度仍有待提高。

  国内龙头公司出栏量占比较美国仍有巨大差距,2017年国内全国出栏量约6.85亿头,温氏股份占国内出栏量的2.7%,牧原股份1%。上市公司出栏普遍快速增长,据跟踪调研大型规模养殖企业产量近年来以30%左右增速持续扩张。随着小规模养殖户(散养户)的持续退出,未来龙头成长空间巨大,叠加龙头的资金优势和成本优势(上市公司养殖成本约12~13元/公斤),生猪养殖龙头出栏量将持续增长。

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关键字:猪价
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